【投资计谋】传媒行业:龙头受益,存眷低估值

  原题目:【投资计谋】传媒行业:龙头受益,存眷低估值黑马股

  作者:国信传媒 张衡团队

  市场层面:估值仍处底部,板块具有向上基础

  1、行情回忆:估值仍具平安边沿,个股表现继续分化

  1)3月传媒板块行情继续回暖:年关至三月底,传媒板块全部下跌2.5%,跑输沪深300(-1.48%)和创业板指(1.96%);在中信一级29个板块中,传媒板块排名第11位,对比一月、二月涨幅排名(辨别为19位、15位);传媒板块三月涨幅排名第9位,行业表现相对较好。

  

  

  受益行业基本面回暖及风险偏好晋升,互联网范围表现相对较好。在板块全部指数下跌状况下,局部标的已末尾有凸起的行情表现,麦达数字3月涨幅高达124%,另外上海钢联、生意宝、视觉中国、宣亚国际、西方财富、昆仑万维(Opera平台)涨幅均超越20%。18年一季度各细分板块均出现下跌,个中平面媒体版块跌幅清晰,同比下跌7.4%。三月份板块表现有所上升,各细分板块均完成下跌,个中营销子板块涨幅抢先,达10.24%。

  

  2)估值仍具有平安边沿:今朝传媒板块估值水平(PE-TTM)为32倍,2018年板块全部静态市盈率仅24倍,处于2013年以来的低位。横向比拟,传媒估值相对TMT乃至食品饮料等花费行业仍有清晰差距。与中信一级子版块的各个行业比拟拟,传媒板块TTM-PE清晰低于TMT发展板块通信、计算机板块、电子板块。

  

  行业层面:影视行业表现优良,游戏行业进一步集中化,告白行业继续回暖

  1、片子市场继续回暖,全年票房增速有望到达20%乃至更高

  1)“最热春节档”带动Q1票房超预期,“口碑上升+花费升级”将继续驱动市场理性发展

  2018年春节档片子市场热度绝后,档期总票房到达57.7亿(同比增加69%),档期总不美观影人次已到达1.45亿(同比增加63%),我们认为口碑迸发与花费升级是2018春节档热度绝后的直接要素。

  18春节档影片口碑清晰反转,是档期票房激增的直接要素。我们认为不美观影行动逐渐趋于理性、互联网化排片与口碑传达买通口碑-票房弹性关系,从而影片口碑已成为激起不美观影需求十分要素。2018年春节档逻辑不变,“不缺优良影片”的18春节档充沛激起了不美观影需求:2018年春节档票房TOP3豆瓣均分约为7分,个中《红海举措》豆瓣评分高达8.5分,而2014-17年继续四年的档期票房TOP3影片豆瓣均分仅为5分。